Bildmarke

Aktienkommentare

Starrag

Geglückter Jahresauftakt

8.5.2017

Dem Werkzeugmaschinenhersteller ist es 2016 gelungen, wichtige Neukunden zu akquirieren und den Auftragseingang um 44% auf rekordhohe CHF 480 Mio zu steigern. In den ersten vier Monaten des laufenden Jahres liegen die Ergebnisse über Budget. Starrag ist gut auf Kurs, um ihre ambitiösen Mittelfristziele zu erreichen. Nach unserer Schätzung könnte 2018 das erste Jahr seit 2009 sein, in dem die Gruppe auf der Stufe EBIT die Marke von 6.0% übertrifft. Auf Basis des P/E 18e von 10.6x und einem EV/EBITDA von 6.2x ist die Aktie im historischen Kontext vorteilhaft bewertet.

Cham Paper Group

Strategische Weichenstellung

24.10.2016

Die Gemeinde Cham hat an der Urnenabstimmung vom 25. September 2016 die Umzonung des ehemaligen Fabrikareals in eine Wohn- und Gewerbezone gutgeheissen. Das zu Anschaffungskosten von CHF 19.1 Mio bilanzierte Grundstück von elf Hektar verfügt bei geplanten Investitionen von CHF 700 Mio über grosses Entwicklungspotenzial. Dieses ist unseres Erachtens in der aktuellen Börsenkapitalisierung von CHF 237.7 Mio nicht eingepreist. Von den Anlegern ist jedoch Geduld gefragt, die Bagger werden frühestens 2018 auffahren. Ein früheres Spin-off der Immobilien- oder der Papiersparte würde uns jedoch nicht überraschen.

Also Holding

Fit für profitables Wachstum

20.4.2016

Der in 13 europäischen Ländern tätige Distributor für IT und Telekommunikation konnte sich 2015 das fünfte Jahr in Folge auf allen Stufen verbessern. Der Umsatz stieg um 7.7% auf EUR 7.8 Mrd und der EBIT überproportional auf EUR 109.9 Mio (+14.5%). Positive Basiseffekte dürften das Wachstum im laufenden Jahr zusätzlich ankurbeln. Bei einem geschätzten P/E 2017 von 8.4x zeigt die Aktie einen Discount von knapp 30% zum historischen Mittelwert. Die Ausschüttung erfolgt steuerfrei aus Kapitalreserven, zuletzt CHF 1.90 je Aktie. Bei einem Grenzsteuersatz von 25% entspricht dies einer Nettorendite von 3.8%.